棕櫚園林：重大市政園林條約公示點評

事宜

11月23日,棕櫚園林公告稱與鐵漢生態配合中標濰坊濱海經濟開發區中心商務區景觀bt工程(一期),總金額為7.76億元,雙方各占50%,此次公司現實中標金額占2021年營業收入的15.56%。

談論

市政營業是公司今年低于年頭預期的重要緣故原因,看點在四季度和明年:從2021年的增進情況來看,地產園林是相符預期,導致整年業績低于預期的重要在于市政營業。從公司今年的新簽署單以及訂單分類來看,我們以為明年市政營業的增速或將跨越地產,現在年四季度就是一個驗證市政營業的重要時間窗口,我們對四季度市政營業持相對努力的看法。

此次中標濰坊濱海經濟開發區中心商務區景觀bt工程代表公司市政園林拓展更進一步:1,此次中標項目位于山東省濰坊市,這是公司在該市中標的第二個項目,此前,公司在山東省聊城市也曾中標景觀項目,現在山東省已經成為公司市政營業拓展重要地區,山東棕櫚和山東勝偉配合做大做強市場,這種以點帶面的生長方式為公司將來的地區拓展積累了寶貴的經驗;2、條約工期為36個月,將對2021年度及以后年度的經營業績發生努力的影響。

項目分段回購,有用控制風險:1、此次中標項目為bt項目,需要公司預先肩負建設歷程所需要的資金,公司在年頭刊行7億債券,而且從3季報經營情況來看,公司也加大應收款采取力度,應該可以有用解決該bt項目資金問題;2、此次bt項目分a、b、c三段(a為土方工程,b為園建工程,c為綠化栽植工程)舉行驗收、計息、回購,分段方式有助于公司實時回籠資金,使資金得到更好的周轉和設置,降低公司融資以及回款風險。

“優美中國”帶來偉大園林建設需求:1、園林綠化建設是“優美中國”重要組成部門,隨著人們對于生態環境重視程度的提高,將來園林綠化建設市場將保持較快增進;2、現在我國園林市場容量約莫在3000億左右,仍處在“大行業、小公司”階段,棕櫚園林作為地產園林行業龍頭,逐步跨入市政園林領域,不僅可以進一步拓展市場,而且可以規避單一市場顛簸所帶來的風險。

投資建議

園林綠化行業將來面臨廣漠的生長空間,尤其在經驗最近的調整后,棕櫚園林已經具備較好的估值優勢,而且其業績中市政園林營業或將在四季度和明年出現較高增速,以填補今年較低的利潤率程度。我們預計公司2012-2021年eps劃分為0.91、1.23、1.60元,對應21、16、12倍pe,給予“增持”評級。